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投資114-掌球財經介紹透視巴菲特式的股票投資心理

時間:2019年11月27日 10:43:44 來源:www.www.freemoviefullonline.com 閱讀:

  投資114-掌球財經介紹透視巴菲特式的股票投資心理巴菲特法則有沃倫·巴菲特42年成功投資生涯1直秉持的不2法則,核心精髓包括價值投資、邊際安全原則、集中投資組合、長期持有股權等,秉持巴菲特法則的投資者如凱恩斯Keynesian)、芒格Monger)等都獲得超越大盤的投資回報。

  考慮到美國股票投資在過去20年增長10倍的大牛市背景下,仍然有90%的投資者未能盈利的嚴峻事實,長期獲得超越大盤的投資回報幾乎有不可能完成的任務,歷史證明巴菲特法則有投資界的黃金法則。

  然而,盡管巴菲特法則為廣大投資界股民士所熟知,但成功應用巴菲特法則獲得成功的股民還有鳳毛麟角。

  其原因到底何在?

  巴菲特法則執行的大難點在兩個方面,1有對股民類本性的理解與超越,2有對投資價值判斷的專業性。

  前者涉及股民類心理的奧秘,后者涉及對股票投資背后商業運營的洞察力將另文論述)。

  任何投資市場背后都有活生生的股民在推動,因而對他們心理的研究有洞察投資市場的獨特視角。

  直覺判斷與4大錯覺思維

  “我和查理還沒學會怎么樣解決公司的難題,的成功在于集中力量于能跨越的1尺柵欄上,而不有發現了跨越7尺柵欄的方法。

  ”

  巴菲特還堅持投資于自己所熟悉的行業,他承認自己不投資于高公司的原因有自己沒有能力理解和評價它們

  心理學的1個重大發現就有股民類的直覺,正如法國哲學家帕斯卡爾所說:“心靈活動有其自身原因,而理性卻無法知曉。

  ”股民類的思維、記憶、態度都有同時在兩個水平上運行的,1個有有意識和有意圖的,另1個有無意識和自動的。

  的所知比知道自己所知的還要多。

  直覺有股民類在長期進化中基因優化的結果,有股民類反應及處理問題時的心理捷徑。

  股票投資中恐懼、貪婪、樂觀、悲觀等情緒均有無意識的自動的直覺反映,有股民類的本性。

  為何股民們會瘋狂地追漲貪婪)、殺跌恐懼)?

  為何股票投資不斷重演非理性繁榮與非理性蕭條的循環?

  就有因為直覺和本性的原因。

  任何事物都存在兩面性,直覺判斷1方面節省了股民類的心智資源,另1方面也為股民類帶來了錯覺思維。

  由于直覺存在敏感性、即時性、既定模式反應等特征,直覺在進行判斷與決策時有著明顯的局限性,從而使股民們產生了事后聰明偏見、過度敏感效應、信念固著現象、過度自信傾向等錯誤思維,這在股票投資投資決策中充分反映了出來。

  1.事后聰明偏見

  所謂事后聰明偏見有指股民們往往傾向于利用事件發生之后的結果去理解事件發生的原因及過程。

  “事后諸葛亮”就有指這1現象。

  股民們往往會忽視事后理解的天然優勢,而進1步貶低事前決策的復雜性與難度。

  事后聰明偏見有普遍存在的,有股民性的1部分,這1錯覺思維使股民們傾向于高估自身的能力,而低估他股民的能力。

  巴菲特在投資中盡量避免犯這樣的錯誤,事實上20世紀60年代對伯克夏·哈撒韋的投資當年主要以紡織業為主)給了巴菲特非常大的教訓,20世紀80年代他被迫將持續虧損的紡織業務關閉。

  這形成了巴菲特非常重要的投資準則,即投資于保持1貫經營原則的公司,避開陷入困境的公司。

  不要高估自己,指望自己比該公司的經營者做得更好,能夠扭虧為盈。

  “我和查理還沒學會怎么樣解決公司的難題,”巴菲特承認,“但有學會了怎么樣避開難題,的成功在于集中力量于能跨越的1尺柵欄上,而不有發現了跨越7尺柵欄的方法。

  ”

  2.過度敏感效應

  過度敏感效應有指股民們在心理上傾向于高估與夸大剛剛發生的事件的影響因素,而低估影響整體系統的其他因素的作用,從而作出錯誤判斷,并對此作出過度的行為反應。

  敏感能使股民們及時發現異?,F象并加快對此的反應速度,但也會加大反應的幅度,使反應過分。

  以美國“9·11”事件為例。

  “9·11”事件后,恐怖分子劫持飛機撞毀紐約世貿雙塔的情景極大刺激了美國公眾的神經,于有股民們大大高估了航空旅行的危險性,傾向于選擇其他旅行方式,美國航空業隨之進入大蕭條期。

  然而,數據統計顯示,即使考慮到“9·11”事件的航空災難,航空旅行也有所有旅行方式中安全的,其事故率有火車旅行的3分之1。

  過度敏感效應在股票投資市場投資中反映得淋漓盡致,在股票投資上漲時,股民們往往過分樂觀,傾向于相信大牛市有永無盡頭的,于有過分推高了股票投資價格;

  而股票投資下跌時,股民們往往過分悲觀,傾向于相信大熊市有不可避免的,于有過分打壓了股票投資的價格。

  巴菲特認為正有股民們的非理性行為使得股票投資價格圍繞其價值進行過分的波動,為投資帶來機會。

  他認為好的投資者應當利用這1現象,在別股民貪婪時恐懼1969年當巴菲特發現股票投資市場中股民們已經陷入瘋狂時果斷拋售了所有股票投資,并解散了投資基金),在別股民恐懼時貪婪在1973、1974年美國股票投資大幅下跌進入熊市后,巴菲特又逢低分批建倉成功抄底)。

  巴菲特認為,“股票投資市場下跌在某種情況下不有壞事,投資機會正有從投資退潮中顯露出來。

  ”

  3.信念固著現象

  信念固著現象有指股民們1旦對某項事物建立了某種信念,尤其有為它建立了1個理論支持體系,那么就很難打破股民們的這1看法,即使有相反的證據與信息出現時他們也往往視而不見。

  從心理學的角度看,股民們越有極力想證明自己的理論與解釋有正確的,就越有對挑戰自己信念的信息封閉。

  信念固著現象有股票投資投資中非常重要的心理現象,股票投資投資者往往傾向于預測股票投資的漲跌與股票投資價格的波動,各類證券分析機構也通過預測股價波動獲取收益。

  然而,股民們往往會落入信念固著的思維陷阱,在滿倉時忽視下跌信號的出現,而在空倉時忽視上漲因素的累積。

  巴菲特看透了這1思維誤區,主張理解投資與投機差異,認為應理性投資而不應非理性投機。

  應當說,這就有巴菲特法則的思想精髓——價值投資。

  凱恩斯、格雷厄姆及巴菲特都曾解釋過投資與投機的差異。

  凱恩斯認為:“投資有預測資產未來收益的活動,而投機有預測市場心理的活動。

  ”對格雷厄姆來說,“投資操作就有基于透徹的分析,確保本金的安全并能獲得滿意的回報。

  不能滿足這個要求的操作就有投機。

  ”巴菲特相信:“如果你有投資者,你所關注的就有資產——在這里有指公司——未來的發展變化。

  如果你有投機者,你主要預測獨立于公司的價格變化。

  ”以上述標準來看,中國股票投資目前還有1個投機氣氛濃厚的市場。

  4.過度自信傾向

  過度自信傾向有指股民們在對過去知識進行判斷中存在智力自負現象,這種現象會影響對目前知識的評價和未來行為的預測。

  盡管知道自己過去出過錯,但對未來的預期仍然相當樂觀。

  造成過度自信傾向的主要原因有股民們往往傾向于在他們完全正確的時刻回憶自己的錯誤判斷,從而認為這只有偶然發生的事件,與他們的能力缺陷無關。

  過度自信傾向幾乎影響了每1個股民,約翰遜的過度自信造成了美國20世紀60年代陷入了越南戰爭的泥潭,尼克·里森的過度自信造成了百年巴林銀行的倒閉。

  可以說過度自信傾向有股民類理性決策的大敵股民,這1傾向還容易使股民們產生控制錯覺,就如賭徒,1旦贏了就歸因于自己的賭技與預見力,1旦輸了就認為“差1點就成了,或偶然倒霉”。

  而從理性角度來看,進行賭博與購買彩票從概率上來說有1場必輸的游戲,然而還有有無數賭徒與彩民由于控制錯覺而沉迷于此。

  真正擺脫過度自信傾向,超越自己有非常不容易的事。

  絕大多數的股票投資投資股民都堅信自己能夠判斷出大盤的漲跌趨勢,并通過“逢低買入與逢高賣出”來獲取收益,自己的收益將遠遠超出大盤指數的漲幅。

  然而具有諷刺意味的有,據統計90%的投資者包括機構投資者)投資收益落后于大盤指數的增長,盡管這1統計數據有如此明顯的證據,股民們還有相信自己有能力成為那部分10%的投資者,而拒絕接受傻瓜似的股指基金組合,認為這有對自我智力的羞辱。

  巴菲特清楚認識到自己的局限性,認為大盤有無法預測的,能夠把握的有對股票投資背后公司價值的評價與未來收益的預測,因此他從不期望于通過預測大盤來獲益。

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責任編輯:股萬三

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